1月20日，安井食物（603345）向香港联交所递交境外刊行股份上市的恳求。定增的超56亿元还没花完，又赴港IPO募资，安井食物在打什么算盘？
这次赴港IPO，安井食物磋议将召募净资金折柳用于扩大销售蚁集，普及采购才能、优化供应链及搭建民众供应链平台，推动数字化转型，居品诱导及技艺立异，营运资金及一般公司用途。
一年前的2024年1月，安井食物启动了在港交所上市磋议职责。公司称为了加速国际化战术及国外业务布局，增强公司的境外融资才能，进一步提高公司的抽象竞争力，左证公司总体发展战术及运营需要。
《财中社》发现，公司此前2022年召募的56.7亿元尚未用完，安井食物又赴港召募资金。2024年12月3日的召募资金专项陈诉清晰，召募资金专户还余2.3亿元，现款处治居品余18.1亿元，部分募资姿色树立尚未完成，脱期到2025年。
另外，安井食物募资姿色包括布局民众供应链平台，但2024年上半年，公司境外营收仅有6773万元，占总营收不及1%。
动作国内速冻食物龙头，以2023年收入计，安井食物的商场份额为6.2%，远超竞争敌手是中国最大的速冻食物公司。公司于2017年登陆A股，主营居品分为速冻调制食物、速冻菜肴成品、速冻面米成品。除旗舰品牌安井外，公司旗下还有冻品先生、安井小厨、洪湖迷惑、新柳伍、功夫食物等品牌。
增收不增利销售单价下落大鼓舞减握
连年来，安井食物营收矍铄增长。2023年收入达140.5亿元，同比增长15.5%；2024年前9个月收入110.8亿元，同比增长7.8%。毛利也触底回升，2023年增长23.2%至31.6亿元，2024年前三季度毛利率也有22.6%。
但公司鼓舞应占溢利在邻近港股IPO的2024年却出现下滑。2023年净利润为15亿元，同比增长34.3%；但2024年前9个月，净利润同比下降7%至10.6亿元。
净利润缩水的同期，安井食物主营居品的单价也不才滑。公司主营的速冻调制食物、速冻菜肴成品、速冻面米成品平均销售价钱折柳从2023年前9个月的13.8元/千克、20.7元/千克、10.8/千克下滑到2024年同期的13.6元/千克、17.9元/千克、10.1元/千克。
此外，在盈利下滑前的2023年，大鼓舞就初始减握套现。2023年1月，握股5%以上的公司董事刘鸣鸣公告减握5.1亿元至4.2%；同庚6月，控股大鼓舞福开国力民生科技发展有限公司在股价高点减握5%股份，套现22.7亿元；2024年9月，董事黄建联、黄清松也折柳减握4137万元和4381万元。
控股大鼓舞一边减握股份，一边磋议港股上市，其心仪味难以分辨。
大鼓舞通知减握截止后，安井食物股价从近160元/股跌至2025年最低的65元/股隔壁，股价弘扬是否标明商场对公司将来发展的信心不及？
而营收不断增多的主要原因之一是由于经销商销售增多。安井食物称，收入因经销商蚁集握续扩大，向经销商销售的居品销量增多。
三个季度退出350家经销商，每天至少一家退出
经销商对安井食物的销售掩盖和事迹增长起到环节作用。在销售居品渠说念方面，经销商销售额占总收入超草率，剩下的折柳是KA客户也即是世界性及地域性商超，特通直营客户即连锁餐饮公司等客户，新零卖及电商平台。
公司经销商的增长趋势还算矍铄。2022年、2023年以及2024年三季度，公司来自经销商的销售收入折柳为97.6亿元、113.2亿元以及90.3亿元，折柳占同期总收入的80.6%、81.1%及82.1%。而其他的KA客户则因客流量减少、部分商超关闭而销量下降，特通直营客户也受外部需求疲软影响有所下滑。也即是说，安井食物事迹主要靠经销商拉升。
然而，安井食物新增经销商多，退出相助的也多。2022-2023年以及2024年前三季度，公司经销商折柳新增336家、454家以及455家，但远离相助的经销商数目折柳为152家、326家、350家。这意味着，在2024年前三季度，安井食物每天平均新增一家经销商的同期，每天也平均至少退出一家经销商。
2022-2023年以及2024年三季度，公司期末的经销商数目折柳为1836家、1964家以及2069家。安井食物觉得，经销商关于成立销售渠说念、扩大居品经销掩盖范围以及推动磋议事迹增长至关重要。
尽管公司经销商数目还在逐渐增多，但“至关重要”的原有经销商为什么聘用多量退出呢？就经销商变动趋势来看，聘用退出的经销商数目增长飞速，远高于新增经销商增速。
安井食物证据称，“主要因为这些经销商变调其业务发展见识、退出商场或其他原因而未有在指定时辰内与咱们进行积极交往，或未有严格投降咱们的经销商处治政策或未达到咱们的预期销售弘扬。”
尽管安井食物收入增速不减，但增收不增利背后的种种隐忧，如实令商场担忧。