东吴证券股份有限公司近期对华洋赛车进行意料并发布了意料呈文《2024年三季报点评：积极设备俄罗斯等外洋新市集，功绩同比高速增长》，本呈文对华洋赛车给出增握评级，现时股价为30.15元。
华洋赛车(834058) 投资重心 俄罗斯市集增量显贵，运转功绩同比高速增长。公司发布2024年三季报，2024Q1-3竣事买卖收入4.23亿元，同比+40.69%；归母净利润0.49亿元，同比+40.83%；扣非归母净利润0.47亿元，同比+73.35%。单季度来看，2024Q3公司竣事营收1.64亿元，同比+105.28%，环比-22.09%；归母净利润0.17亿元，同比+165.43%，环比-37.39%；扣非归母净利润0.16亿元，同比+161.60%，环比-40.29%。公司功绩同比高速增长，主要系俄罗斯行动新兴市集增长较快，为公司功绩带来显贵增量。公司订单发达情况考究，截止24Q3，公司存货为1.29亿元，同比+108.36%，主要系订单量和产量增多，导致采购范畴高涨；公约欠债为1066.41万元，同比+44.88%，亦系销售订单增多、预成绩款高涨所致。 期间用度率有所下跌，盘算推算性现款流情况考究。2024Q1-3公司竣事销售毛利率22.60%，同比+1.65pct。公司前三季度费控处罚赢得生效，期间用度率同比有所下跌，销售、处罚、财务用度率分辨同比-0.02/-0.89/-1.20pct。其中，财务用度较上年同时-73.69%，主要系本期利息收入、汇兑收益增多所致；销售用度较上年同时+39.60%，主要系中信保保障费、员工薪酬增多所致。此外，公司盘算推算性现款流情况考究，2024Q1-3盘算推算性现款流净额为0.55亿元，同比+132.56%。 握续设备外洋新兴市集，对外投资峻驰摩托升迁竞争力。1）布局公共：公司于2018年基本完成了公共主流市集经销商网罗的搭建，当今与公司配合的为各区域市集盘算推算实力较强、市集信誉度较好、配合配合度较高的专科经销商如好意思国的PACIFIC RIM。截止2024H1，公司约93%的收入来自外洋市集，外洋业务毛利率为22.59%，高于国内市集19.44%的毛利率。其中，俄罗斯等新兴市集频年来增长较快，运转公司功绩握续增长。2）对外投资：2024年10月19日，公司公告现款增资312.24万元投资重庆峻驰摩托车有限公司，赢得其51.00%的股权，峻驰摩托主买卖务为摩托车及零配件零卖、制造与批发等，与公司业务存在协同性和互补性。有助于进一步增强公司中枢居品竞争力。3）居品上风：公司居品共有三十余种规格型号，造成了较为丰富的居品体系。公司招股书知道，2019-2021年公司非说念路两轮越野摩托车产销量排行世界第一，四轮全地形车的产销量排行世界前方。2021年，公司两轮居品公共市集占有率约为8.49%，四轮居品占公共ATV居品市集的比例约为17.56%。 盈利预计与投资评级：公司全主义越野摩托概述才气朝上，功绩成长可期，咱们守护公司2024-2026年归母净利润预计分辨为0.62/0.75/0.95亿元，现时股价对应最新PE为27.21/22.58/17.77倍，守护“增握”评级。 风险教唆：1）俄罗斯市集波动风险。2）新业务及居品拓展不足预期3）原材料价钱波动风险。
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