东吴证券股份有限公司陈淑娴,周少玟近期对中国海油进行参谋并发布了参谋申诉《抓续增储上产，进步分成比例》，本申诉对中国海油给出买入评级，面前股价为27.6元。
中国海油(600938)
投资重点
事件：2025年1月22日，公司裸露2025年计谋瞻望文献，推动增储上产，保抓慎重的成本开支，进步分成比例。
抓续增储上产，2024年本色油气净产量达到2024年制定目的上限：公司下调2025-2026年产量目的，裸露2027年产量目的。1）2025年，公司净产量目的为760-780百万桶油当量（同比+5.6%至8.3%），其中中国、国外商酌远隔占69%、31%。2026、2027年，公司净产量目的远隔780-800、810-830百万桶油当量。公司以前的产量增量如故比拟赫然，本着适当的原则制定了新的产量谋略。此外，出售墨西哥湾金钱也对产量谋略存在影响。2）2024岁首，公司商酌2024-2026年产量目的远隔700-720、780-800、810-830百万桶油当量。2024年，公司本色净产量商酌720百万桶油当量，达到2024年制定目的上限。
成本支拨保抓慎重，2024年景本开支相宜公司目的：公司加大2024年景本开支力度，2025年保抓慎重的成本开支。1）2025年，公司成本支拨总预算为东谈主民币1250-1350亿元，其中，勘测、配置、坐褥成本化支拨商酌远隔占16%、61%、20%；中国、国外商酌远隔占68%、32%。2）2024年，公司谋略年景本开支为1250-1350亿元，本色成本支拨商酌1320亿元，相宜公司目的。
国表里新形式稳步鼓吹：2025年，公司将有多个紧迫新形式投产，包括中国的渤中26-6油田配置形式（一期）和垦利10-2油田群配置形式（一期）以及国外的圭亚那Yellowtail形式和巴西Buzios7形式等。
公司详确股东申诉，进步分成比例：凭据2025年计谋开采文献，公司将保抓2025-2027年股息支付率不低于45%（此前公司首肯2022-2024年全年股息支付率不低于40%，全年股息十足值不低于0.70港元/股）。
盈利预测与投资评级：凭据公司增储上产&新形式鼓吹情况，咱们看守2024-2026年归母净利润远隔1500、1635、1729亿元，按2025年1月22日收盘价对应A股PE远隔8.8、8.0、7.6倍，对应H股PE远隔5.4、5.0、4.7倍。公司盈利才智显耀，成本管控优异，看守“买入”评级。
风险辅导：宏不雅经济波动；油价波动；公司增储上产速率不足预期。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹算，海通证券朱军军参谋员团队对该股参谋较为深化，近三年预测准确度均值高达85.28%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1412.24亿，凭据现价换算的预测PE为9.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级25家；以前90天内机构目的均价为34.19。
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